Los ataques militares en Oriente Medio y el cierre efectivo del estrecho de Ormuz han provocado uno de los movimientos más bruscos en los mercados europeos de gas durante el último año, con el índice de referencia Title Transfer Facility (TTF) disparándose ante la interrupción de los flujos de gas natural licuado (GNL). El shock, según los analistas de Rystad Energy, se está transmitiendo directamente a los mercados eléctricos europeos, con reacciones de precios que varían según la exposición de cada país al gas. Más allá de la volatilidad inmediata, la reacción del mercado subraya la relación estructural entre la oferta global de GNL, la fijación de precios de la electricidad en Europa y la trayectoria más amplia de la seguridad energética europea. Esta escalada del conflicto refuerza el argumento estructural para acelerar la transición energética.
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El cierre del estrecho de Ormuz tensiona el equilibrio mundial del GNL
Tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán durante el fin de semana y las represalias de la República Islámica, los mercados globales de gas se ajustaron bruscamente. La interrupción de la producción de GNL de Qatar y el cierre efectivo del estrecho de Ormuz representan un endurecimiento tangible del equilibrio global del GNL. La reacción es visible en los movimientos del índice TTF con base en los Países Bajos, destacado en la Figura 1.
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Al cierre del mercado el 2 de marzo, el TTF había subido un 36% respecto a los niveles previos al fin de semana, tras haber cotizado casi un 50% más alto durante el día. La magnitud del movimiento lo sitúa entre los mayores ajustes en una sola sesión del último año.
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La transmisión varía según el mix energético
El grado de transmisión depende del papel estructural del gas en cada sistema eléctrico nacional. Como se muestra en la Figura 3, el gas representó alrededor del 41% de la generación eléctrica en Italia el año pasado, el 35% en el Reino Unido, el 13% en Alemania y solo el 3% en Francia. Cuando el gas representa una mayor proporción de la generación, fija con mayor frecuencia el precio marginal y, por tanto, incorpora directamente los movimientos del TTF en los precios mayoristas de la electricidad.
